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‘원화의 달러대비 강세 + 엔화의 달러대비 약세 = 원·엔 환율의 추락’

한국경제에 그림자를 드리우고 있는 ‘엔저(低)현상’은 이 같은 공식으로 요약된다.

한국경제연구원이 25일 주최한 ‘추락하는 원·엔 환율 어떻게 대처할 것인가’ 토론회에서 전문가들은 엔저를 “근본적으로 엔화의 약세와 더불어 원화의 평가절상이 더해지면서 실제 원화 대비 엔화의 가치가 가중돼 떨어지는 문제로 나타나는 현상”이라고 분석했다. 일본 정부의 엔저 정책이 지속되는 것과 맞물려 한국경제에 최대 악재가 될 것이란 전망에도 이견이 없었다.

전문가들은 최근 엔저현상이 주기적으로 반복되고 있는데 주목하고 있다. 변양규 한경연 거시정책연구실장은 “2012년 하반기 이후 엔화 약세가 주기적으로 발생하면서 엔저현상의 장기화에 대한 우려도 점증하고 있다”고 진단했다. 2012년 9월과 2013년 10월 두 차례에 걸쳐 엔화 약세 현상이 발생, 15개월 동안 엔화는 달러 대비 35.8% 절하됐다. 이후 지난 7월 중순∼9월 중순의 2개월 동안에도 7.3%가 절하됐다.

엔화 약세는 미국의 경기회복이 가시화되고 있는 반면, 일본은 소비세 인상 이후 지난 2분기부터 경제성장세가 둔화되면서 미·일 간 금리 격차가 확대되는 데 기인하고 있다.

박상현 하이투자증권 투자전략실장은 “아베노믹스 효과가 약화되면서 일본 경제회복 추세가 제자리 걸음을 보이고 있고, 일본은행의 추가적 유동성 확대 정책이 예상된다”면서 “이는 양적완화 종료와 함께 내년 하반기 금리인상이 유력한 미국과 상반된 통화정책인 만큼 양국 간 금리차가 더욱 확대될 것”이라고 전망했다.

엔저가 한국경제에 미치는 영향은 금융, 산업적 측면에서 다중적이다. 변 실장은 엔저 현상의 거시경제적 파급효과 분석을 통해 내년에 엔저현상이 심화돼 엔·달러 환율이 116엔일 경우 원·엔환율은 5% 추가 절상되면서 한·일간 제품 경쟁력을 비교하는 수출경합도를 크게 상승시킬 것으로 전망했다.

변 실장은 “올해 1∼7월 중 수출경합도가 하락한 산업은 수송장비, 축산업, 목재가구, 수산업 등인 반면 최근 상승한 산업은 컴퓨터산업, 정밀기기산업, 통신기기산업”이라며 “따라서 최근 한·일경합도가 상승한 주요 수출산업의 경우 엔저현상 심화로 추가적 가격경쟁력 하락이 우려된다”고 분석했다.

주력 수출분야로 성장한 정보기술(IT)기기 분야의 열세가 우려되는 대목이다.

김기흥 국회입법조사처 경제산업조사실장은 토론에서 “2013년 기준으로 우리 수출 상위 100대 품목(HS 6단위 기준) 중 일본의 상위 100 대 품목과 중복된 품목이 55개이며, 이 품목들이 우리나라 총수출의 54%를 차지하는 상황을 고려하면 일본의 대외적 적극성과 엔저 현상이 맞물리면서 우리경제에 큰 어려움을 줄 것”이라고 진단했다.

오승훈 기자 oshun@munhwa.com