■ Global Economy

주택, Fed 긴축후 가장 먼저 하락
신규주문, 2월 47서 3월 44.3 ‘뚝’
기업이익, 2분기 연속 감소 전망
고용, 아직 탄탄하지만 안심 못해

미 연방준비제도(Fed)가 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록을 통해 “올해 하반기 미국 경제가 경기침체에 빠져들 수 있다”고 진단하면서 현재 미국의 경기 상황에 관심이 쏠린다. 월가에서는 이른바 ‘HOPE’ 이론에 근거해 미국 경제가 침체 직전 상황에 처해 있다는 분석이 나온다.

18일 외신 등에 따르면 미국 투자은행 파이퍼 샌들러가 개발한 HOPE 이론은 경기둔화나 침체가 오는 순서를 설명하는 개념이다. 이론에서는 주택(Housing)에서 시작해 구매관리자지수(PMI)의 신규 주문(Orders), 기업 이익(Profits), 고용(Employment) 순서로 경기침체가 서서히 진행된다고 본다.

지난해 3월 Fed가 긴축을 시작한 이후, 이론대로 미국에서는 주택 가격이 가장 먼저 하락하기 시작했다. Fed 금리 인상의 직접적 영향을 받는 주택담보대출 금리가 급등한 탓이다. 실제 코로나19로 풀린 유동성으로 인해 가파른 상승세를 이어가던 집값은 지난해 7월 10년 만에 처음으로 전월 대비 하락세로 돌아섰다. 이어 지난 2월에는 11년 만에 전년 동기 대비로도 하락했다.

제조업 PMI의 신규 주문도 하향 추세를 이어가고 있다. 특히 2월 47.0을 기록했던 PMI 신규 주문은 3월 44.3까지 주저앉았다. 미 공급관리자협회(ISM)가 발표하는 제조업 PMI는 제조업 경기를 가늠하는 선행지표로 기준선인 50을 넘으면 확장, 넘지 못하면 경기 위축을 의미한다. 신규 주문 외에 생산, 고용, 재고 등 지표가 포함된다.

기업 이익 역시 불안한 흐름을 이어가고 있다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 미 증시 대표 지수인 스탠다드앤드푸어스(S&P)500에 속해 있는 대기업들의 1분기 순이익이 전 분기에 이어 2개 분기 연속 뒷걸음칠 수 있다는 전망이 제기된 상태다. 1분기 S&P500 상장기업들의 순이익은 전년 동기 대비 6.8% 감소할 전망으로 전 분기(-4.1%)에 이어 연속 마이너스가 유력하다.

다만 아직까지 고용은 비교적 탄탄한 상태를 유지하고 있다. 3월 미국의 신규 고용은 27만6000명으로 코로나19 이전 평균치인 22만 명보다 많은 상태다. 실업률도 3.5%로 전월의 3.6%보다 하락했다. 경기침체 시 미국의 평균 실업률은 6%를 웃도는 것으로 알려져 있다. 다만 전월 32만6000명 증가와 비교하면 6만여 명 감소해 안심할 수는 없다는 평가다.

임정환 기자 yom724@munhwa.com