H지수 기초자산으로 편입
극적 반등없으면 상환못해

홍콩 시위가 격화하면서 상반기 홍콩 항셍(H) 지수에 연계된 주가연계증권(ELS) 투자자들의 우려도 커지고 있다. 최근 금리연계형 파생결합상품(DLS·DLF)의 거액 원금 손실 사태가 발생한 데 이어 글로벌 금융 시장의 불확실성이 커지면서 올해 들어 국내에서 약 60조 원 어치가 발행된 ELS도 위험 신호가 켜졌다.

3일 금융투자업계에 따르면 홍콩 H지수를 기초자산으로 하는 ELS는 H지수의 극적 반등이 없는 한 당분간 조기 상환이 어려울 전망이다. 예탁결제원에 따르면 올 들어 지난 8월 말까지 ELS는 59조2217억 원, DLS는 19조8044억 원 어치가 발행됐다. 월평균 발행금액은 각각 7조4027억 원, 2조4755억 원으로 지난해(각각 7조16억 원, 2조4064억 원)보다 늘었다.

특히 지난 3~5월 사이 H지수를 기초 자산으로 편입한 ELS의 경우 당장 조기 상환이 어려운 상태다. 지난 3월 14일 H지수는 11447.27포인트였다. 중간가격 결정일인 9월 6일에는 H지수가 3월 지수에서 10%가 내려간 1만417.02포인트와 같거나 그 이상으로 형성돼 있어야 원금과 이자를 회수할 수 있는데, 2일 현재 H지수는 10083.20포인트인 상황이다. 앞으로 며칠 내 기준 가격을 넘어서지 못할 경우 해당 상품에 투자한 투자자들은 원금과 함께 이자 수익을 얻기까지 또 다시 6개월을 기다려야 한다.

이 시기 발행된 ELS는 약 21억4661억 원 규모로 올해 전체 발행액(8월 기준) 41조1737억 원의 약 52.14%를 차지한다. H지수를 기초자산으로 국내에서 발행돼 상환되지 않은 채 남아 있는 ELS 상품은 32조 원어치에 달한다.

문제는 이처럼 조기상환이 미뤄질 경우뿐 아니라, 추가하락으로 최악의 상황에 맞닥뜨릴 가능성이다. 연계 상품은 통상 기초자산 가격이 가입 당시의 50~55% 밑으로 떨어지면 원금손실을 보게 된다. 과거 2014~2016년 홍콩H지수와 국제 유가 급락이 겹치면서 상당 규모의 ELS·DLS가 큰 손실을 본 적이 있다.

김한진 KTB투자증권 연구원은 “글로벌 경기침체 가능성이 높아져 증시 변동성이 커진 만큼 ELS·DLS 투자자도 안심하기 어렵다”고 말했다.

박세영 기자 go@munhwa.com